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核心观点：公司背靠国电投，在脱硫脱硝领域有拿单优势真人百家家乐app，但该行业成长空间有限；不过，公司拥有稀缺核废料处置牌照，有望享用数十亿市场蛋糕。

公司质地一般，适宜短线操作，不宜长线投资。

背靠国电投，深耕脱硫脱硝领域

远达环保，全称国家电投集团远达环保股份有限公司，成立于1994年，并于2000年上市，该公司的控股股东国家电力投资集团公司是中国五大发电集团之一，也是我国三大核电开发建设运营商之一，世界500强企业，其实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

公司主营业务以环保工程、脱硫脱硝除尘特许经营为主，同时涉及催化剂销售、水务、节能、除尘器制造及核环保收入等。

环保工程承包：公司主要是向火电企业、铝业等非电企业提供脱硫、脱硝、除尘、技术咨询等工程类服务业务。

特许经营业务：公司目前特许经营业务主要向火电企业提供脱硫脱硝服务，收取脱硫脱硝电价补贴，以及销售脱硫副产物石膏。

脱硫脱硝改造行业已出现天花板

公司主营业务为脱硫脱硝工程承包及相关项目特许经营，其业绩严重依赖下游火电企业。

根据中国环保产业公布的数据显示，2019 年年底累计8.9 亿kW煤电机组达到超低排放水平，约占煤电总装机容量的86%，后续煤电机组超低排放改造量不大。

火电行业的装机容量和其匹配的用电量都存在饱和的现象，脱硫脱硝改造需求增长乏力，出现天花板。

拥有稀缺核废料处置牌照，享数十亿市场空间

由于日本核泄漏问题引起市场对于核废料处理的高度关注，远达环保于4月12日涨停。因为远达环保拥有核电离堆废物处理能力，同时公司还具有中低放核废料处置业务，是国内仅有三家具有中低放核废料处置牌照企业之一。

随着经济发展，越来越多的国家希望利用核电来满足能源的需求，我国这方面需求也很大。至2020年底，中国已有47台运行核电机组、15台在建核电机组，有18座核燃料循环设施，在用放射源约15万枚，射线装置近20万台（套），如此多数量的核电机组每年会产生大量的核废料，2019年产生废物总体积大约1.6万立方米。

中国核电机组数量变化情况

核废料泛指在核燃料生产、加工过程中产生的，以及核反应堆用过不再需要且具有放射性的废料，主要分为高、中、低水平放射性三类，其中高放废料占核废料体积比为3%，而剩下的中、低水平放射性废料占97%。

根据2019年核废料排放进行粗略估计，我国每年生产中、低水平放射性废料为1.55万立方米，同时根据美国每单位体积征收3-5万美元的核废料处理费用标准，计算可得每年会产生32~54.25亿的市场空间。作为国内仅有的三家具有中低放核废料处置牌照企业之一，远达环保有望从中获益，并且随着核电机组的数量不断增加，该市场将不断扩张。

公司质地一般，适宜短线操作，长期投资性价比不高

公司应收账款与负债占比大，预期成长性一般。企业应收账款压力较大，据2020年报显示，应收账款占总资产21.89%，大约20.94亿元；流动负债额度占比很高，达到32.47亿元，数值十分接近流动资产39.84亿，若出现大规模坏账情况，公司现金流有较大风险；公司主营业务因为行业原因，其营业成本高，收入不稳定，无法维持稳定盈利，且成长性差。

估值方面，截止2021.04.12收盘，公司总市值58.48亿，因疫情原因严重影响一季度业绩，导致2020年市盈率偏高约222.1倍，市盈率失真。因此，此处采用市净率，现在市净率约为1.15，处于历史中段位置，估值不算便宜也不算贵，可结合题材热点进行短线操作，但作为长期投资标的则性价比不高。

以上分析仅供参考，不作为投资建议。

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旺能环保 台州旺能再生资源利用有限公司

公司概况发展阶段

公司介绍

浙江旺能环保股份有限公司创立于2007年，注册资本1亿元人民币，由美欣达集团出资组建，公司本部位于浙江省杭州市环球中心25F。目前公司下辖：湖州南太湖环保能源有限公司，湖州南太湖热电有限公司，湖州旺能环保科技有限公司，浙江旺能污泥处置工程技术有限公司，舟山旺能环保能源有限公司，汕头市澄海旺能环保能源有限公司，荆州市集美热电有限责任公司，兰溪旺能环保能源有限公司，台州旺能环保能源有限公司，安吉旺能再生资源利用有限公司，许昌魏清污泥处置有限公司，湖州环兴新材料有限公司等12家子公司和分支机构。公司主营城市固体废弃物处置，城市基础设施建设及其他城市环境产业投资、运营。台州旺能环保能源有限公司于2009年9月成立，已与台州市路桥区建设规划局签订“台州市城市生活垃圾处理中心焚烧发电项目”特许经营协议，享有29年的特许经营权。台州市城市生活垃圾处理中心焚烧发电特许经营项目采用一次规划分期建设，总投资2.9亿，将在2年时间内建成投产。一期将主要供台州路桥区及经济开发区使用，达到日处理生活垃圾800吨，年处理29万吨的规模。此项目总规模配置3炉2机，一期上2台垃圾处理量为500t/d焚烧炉/余热锅炉，2台15MW纯凝汽轮发电机组，二期再上1台500t/d焚烧炉/余热锅炉，每条生产线的年运行能力7200小时。年发电量7000万千瓦时。

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